拓展器材综合服务商
7月31日，华泰证券发布研究报告初次掩盖Keep，深度讨论Keep商业形式，给予Keep“买入”评级。研报显现，华泰证券选用相对估值法，给予公司2024年2倍PS估值，对应目标价9.35港元。
研报以为，Keep 进行了根据“硬件设备 – 练习方案 –健身配备 – 健康食物”的“四位一体”全方位布局，使用运动健身内容招引流量，产品促进消费，交际稳固粘性。事务与商业变现的多元化，让 Keep 在运动健身职业具有更多协同优势，有助于中长期价值的不断开释。
该研报指出，公司经过加强野外运动服务才能，会员事务与运动产品迈入健康内生增加轨迹。
详细来看，会员事务侧大多数表现在公司与KOL合作开发 PUGC 课程，并拓展了聚集跑、走、骑三大类野外课程，而2024年3月发布的8.0版别进一步开发了功能与玩法，支撑支撑 50+品类的记载和同步。从运动产品侧的开展来看，跟着《热辣滚烫》等抢手健身剧集及赛事的催化，居民健身认识有望逐渐提高，公司在2023年开端推出的部分跑步与小球类新产品有望在供应侧满意健身者多样化需求；而且与 Lululemon 等品牌比较，公司产品多具有较超高的性价比，有望接受部分“大牌平替”的理性消费需求。根据此，华泰证券判别，供应与需求的逐渐向好趋势，有望在未来推进Keep消费品收入的正向温文增加。
Keep作为我国抢先的以“互联网+运动健身”为形式的内容渠道，以自有品牌运动产品、会员服务及线上付费内容、广告及其他为首要变现方法。据公司公告发表，2023 年公司均匀月活泼用户数约为 2976 万人，与 2022 年居家需求激增导致的高基数比较有所下滑，但中心用户展现出较高粘性与留存：订阅会员付费率由 10.0%提高至 10.7%，每名月活泼用户的月均匀收入同比提高 17.6%至 6.0 元。
华泰证券觉得Keep凭仗专业且丰厚的健身内容、协同智能健身设备和配套产品打造的生态闭环以及线）多元使用场景，有望逐渐拓展用户规划，完成事务稳步开展。在迈出高基数影响后，华泰证券主张商场重视公司消费品的品类丰厚度提高及销售额增加，以及线上运动内容的深耕带动会员用户数温文提高和单用户付费额改进等内生增加趋势。
展望中长期开展，华泰证券觉得Keep有望获益于我国健身人数以及付费志愿与付费才能的提高带来的职业规划扩容，并经过本身继续完善的技术优势完成以科技互联为载体的运动服务闭环，继续夯实职业内位置。
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